Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Dank der Erstkonsolidierung der TANN-Gruppe konnte Mayr-Melnhof im 1. Quartal seinen Umsatz um 8,6% auf EUR 642,9 Mio. steigern. Während das EBITDA ebenfalls um 8,7% anstieg, wurde das EBIT von einmaligen Integrationskosten aus der TANN-Übernahme von rund EUR 7 Mio. belastet sodass die EBIT-Marge von 9,6%auf 8,9% zurückging. Bereinigt um diesen Einmaleffekt, hätte sich die EBIT-Marge jedoch auf 10% verbessert. Auf Segmentebene normalisierte sich die Kartonnachfrage nach der Abschwächung im 4. Quartal zu Jahresbeginn wieder, sodass die Kartondivision sich gegenüber dem guten Vorjahresquartal stabil entwickelte mit einem Umsatz von EUR 271,3 Mio. und einem EBIT von EUR 27,3 Mio. (EBIT-Marge von 10,1%). Die Verpackungsdivision erzielte dank TANN-Konsolidierung ein Umsatzplus von 13,6% auf EUR 402,4 Mio. Die erwähnten Integrationskosten ließen die EBIT-Marge jedoch auf 7,4% (Q1 2018: 8,3%) absinken.

Ausblick. Mayr-Melnhof plant, die hohe Ergebnisqualität durch Kostenmanagement und Optimierung im Produktprogramm zu behaupten. Die Visibilität der Nachfrage hat an den europäischen Hauptmärkten infolge kurzfristigerer Disposition der Kunden abgenommen. Beide Divisionen verzeichnen jedoch eine weiterhin stabile Auslastung. Wir fühlen uns mit unseren Schätzungen für 2019 sehr wohl und bleiben bei unserer Kaufempfehlung für die Mayr-Melnhof Aktie.