Inbox: Andritz - Schwacher Profitabilitätsausblick auf aktuellen Kursniveaus eingepreist

Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Während Andritz unsere Q1-Schätzungen bei Auftragseingang, Umsatz erreichen oder übertreffen konnte, enttäuschten EBIT und Quartalsgewinn. Der Auftragseingang im 1. Quartal 2019 legte um 8,2% auf rund EUR 1,66 Mrd. zu getragen vom Bereich Pulp&Paper, während Hydro und Metals rückläufig waren. Der Auftragsstand per 31.3.2019 konnte im Quartalsabstand auf EUR 7,26 Mrd. leicht ausgebaut werden. Während der Quartalsumsatz einen kräftigen Sprung um 15,4% auf EUR 1,49 Mrd. verzeichnete, blieb die EBITA-Marge bei 5,6% nur stabil. Gestiegene Abschreibungen von immateriellen Vermögensgegenständen (einschließlich einer Wertminderung für Firmenwerte von EUR 4,5 Mio.) sowie ein negatives Finanzergebnis ließen den Quartalsüberschuss auf EUR 33,6 Mio. schrumpfen (-24% j/j). Für 2019 rechnet Andritz zwar unverändert mit einem deutlichen Umsatzplus, bei der Rentabilität wird statt einer Verbesserung nun eine stabile operative EBITA-Marge (2018 vor Sondereffekten: 6,9%) erwartet. Als Grund nennt das Management nicht eingetretene Verbesserungen im Bereich Metals Forming sowie eine gegenüber dem außerordentlich hohen Vorjahreswert geringfügig niedrigere Rentabilität im Bereich Pulp & Paper. CEO Dr. Leitner kündigte auch an, dass in den kommenden Wochen mögliche Restrukturierungsmaßnahmen im Bereich Metals Forming (Schuler) aufgrund der anhaltenden Schwäche am Automobilmarkt evaluiert werden.