Inbox: OMV und das Timing

Die OMV kündigte gleichzeitig ein Veräußerungsprogramm von EUR 2 Mrd. bis Ende 2021 an. Darüber hinaus erwartet die OMV bis Ende 2025 Synergien von rund EUR 700 Mio., die aus reduzierten Kosten, gestrafften Abläufen und Steuervorteilen resultieren. Der Verkauf von zwei Assets wurde bereits angekündigt. So wurden mit dem Verbund exklusive Verhandlungen bezüglich des Verkaufs des 51%-Anteils an der Gas Connect Austria aufgenommen und der Verkaufsprozess des deutschen Tankstellennetzwerks gestartet. Weiters sollen geplante Investitionen zum Teil verschoben und das Investitionsprogramm der kommenden Jahre überprüft werden. Die OMV erwartet, dass der Verschuldungsgrad bis Ende 2021 auf rund 30% gesenkt wird und bestätigte ihre progressive Dividendenpolitik.

Ausblick. Während wir die Aufstockung des Anteils an Borealis als guten strategischen Fit sehen, stehen wir dem Timing zum aktuellen Zeitpunkt skeptisch gegenüber. Der Ölpreis stürzte zu Wochenbeginn ab infolge der gescheiterten Einigung zwischen Russland und Saudi-Arabien über Förderkürzungen und der Angst vor einem Nachfragerückgang aufgrund der Ausbreitung des Coronavirus. Die Akquisition ist mit USD 4,68 Mrd. (derzeit rund EUR 4,2 Mrd.) sehr groß für die OMV und wird die Verschuldung vorübergehend deutlich erhöhen bis die Asset-Verkäufe abgeschlossen sind. Die Bewertung der Borealis zum 13-fachen Nettogewinn erscheint ebenfalls hoch. Zudem erhöht der Zukauf die Konzentration im OMV-Portfolio auf Abu Dhabi nachdem das Engagement dort bereits 2018 (2 Konzessionsanteile) und 2019 (Beteiligung an ADNOC-Raffinerie) ausgeweitet wurde.