24.06.2015, 5491 Zeichen
In einem meiner letzten Beiträge über die Entwicklung der Aktienmärkte in aller Welt stellte sich heraus, dass die Kopenhagener Börse in Dänemark nicht nur weltweit beinahe die höchsten Kursgewinne verzeichnen konnte, es zeigte sich auch, dass die Aktien in Dänemark zu den teuersten der Welt gehören. (Gemessen an den Bewertungskennzahlen KGV und KBV)
Dänemarks Aktien gehören zu den teuersten weltweit
Für mich ist das ein Anlass nach den Ursachen der hohen Bewertung und der guten Kursperformance zu suchen.
Dänemarks Aktien im Vergleich:
Dänemark ist zwar Mitglied der europäischen Union, nicht jedoch des Euro-Raumes. Man bezahlt dort mit der dänischen Krone.
Der wichtigste Aktienindex des Landes ist der OMX Kopenhagen 20 Index, welcher die 20 größten Unternehmen der Kopenhagener Börse beinhaltet.
Diese 20 Unternehmen habe ich in der nächsten Tabelle gemeinsam mit den wichtigsten Kennzahlen aufgelistet:
Name | Sparte | Wachstum p.a. 2014 – 2016 | KGV | KGV 2015 | KGV 2016 | KBV | Div. Rendite | ROC 2014 | ROC 2015 | Kurs YTD |
NORDEA BANK AB | Bankwesen | 4,48% | 106,29 | 94,45 | 93,21 | 1,85 | 5,29% | 0,50% | 0,56% | 28,31% |
CARLSBERG AS-B | Konsumgüter | 10,29% | 21,48 | 18,08 | 16,01 | 1,69 | 1,47% | 3,22% | 3,83% | 30,84% |
COLOPLAST-B | Medizinische Ausrüstung & Geräte | 17,81% | 40,97 | 30,19 | 25,06 | 14,56 | 2,70% | 23,03% | 31,25% | -14,59% |
GN STORE NORD A/S | Medizinische Ausrüstung & Geräte | 16,16% | 29,60 | 22,85 | 18,88 | 3,86 | 0,62% | 7,75% | 10,04% | 8,38% |
TDC A/S | Telekomm. | -3,91% | 12,84 | 14,77 | 14,47 | 1,70 | 3,91% | 4,36% | 3,79% | 9,67% |
CHR HANSEN HOLDING A/S | Konsumgüter | 11,53% | 321,05 | 266,10 | 231,44 | 8,63 | 1,17% | 9,62% | 11,60% | 17,36% |
WILLIAM DEMANT HOLDING | Medizinische Ausrüstung & Geräte | 7,07% | 21,57 | 19,53 | 17,57 | 5,13 | 0,00% | 11,82% | 13,05% | 10,44% |
ISS A/S | Gewerbliche Dienste | 40,94% | 41,19 | 15,90 | 14,71 | 2,92 | 2,18% | 2,16% | 5,60% | 30,57% |
DSV A/S | Transportwesen & Logistik | 12,52% | 26,31 | 19,81 | 18,47 | 6,26 | 0,71% | 6,29% | 8,36% | 18,94% |
NOVOZYMES A/S-B SHARES | Chemikalien | 8,65% | 40,40 | 35,59 | 31,49 | 8,91 | 0,92% | 13,71% | 15,56% | 26,45% |
JYSKE BANK-REG | Bankwesen | -1,64% | 10,33 | 13,83 | 10,85 | 1,14 | 0,00% | 0,57% | 0,43% | 6,83% |
NOVO NORDISK A/S-B | Biotech und Pharma | 14,19% | 36,67 | 29,41 | 24,63 | 30,83 | 1,34% | 34,36% | 42,84% | 45,37% |
FLSMIDTH & CO A/S | Maschinen | 15,54% | 21,24 | 15,46 | 13,78 | 2,03 | 2,67% | 3,08% | 4,23% | 27,95% |
TRYG A/S | Versicherung | -2,78% | 16,25 | 18,53 | 17,68 | 4,18 | 4,17% | 4,90% | 4,29% | 1,18% |
PANDORA A/S | Einzelhandel | 18,26% | 28,48 | 22,30 | 17,22 | 12,88 | 1,25% | 29,35% | 37,49% | 44,21% |
AP MOELLER-MAERSK A/S-A | Transportwesen & Logistik | -2,20% | 51,80 | 62,64 | 55,38 | 0,92 | 2,53% | 7,28% | 6,02% | 11,89% |
GENMAB A/S | Biotech und Pharma | 11,21% | 114,59 | 143,26 | 83,32 | 13,21 | 0,00% | 10,51% | 8,41% | 59,49% |
DANSKE BANK A/S | Bankwesen | 62,78% | 52,50 | 12,71 | 12,17 | 1,36 | 2,75% | 0,11% | 0,46% | 22,07% |
VESTAS WIND SYSTEMS A/S | Erneuerbare Energie | 10,76% | 189,09 | 144,79 | 139,15 | 4,16 | 1,17% | 5,60% | 7,32% | 40,70% |
AP MOELLER-MAERSK A/S-B | Transportwesen & Logistik | -2,20% | 51,80 | 62,64 | 55,38 | 1,09 | 2,45% | 7,28% | 6,02% | 12,02% |
Der Index ist relativ gut diversifiziert, wobei ein Schwerpunkt beim Gesundheitswesen auffällt (In der Sparte Medizinische Ausrüstung sowie Pharma und Biotech sind insgesamt 5 der 20 Index-Mitglieder tätig).
In den letzten beiden Spalten der Tabelle habe ich die Gesamtkapitalrendite (auf englisch “Return on Capital bzw. abgekürzt: “ROC”) für das Jahr 2014 und 2015 (erwartet, Analystenschätzungen) aufgelistet und immer dann grün hinterlegt, wenn es 10% übersteigt.
Auffallend ist, dass sehr viele Unternehmen es schaffen ihre GK-Rendite über 10% zu halten – was eine ausgezeichnete Leistung ist.
Die KGVs sind durchwegs sehr hoch – nur im Bankwesen und bei den Versicherungen sieht man KGVs unter 20.
Bei der Kursentwicklung liegen alle mit einer Ausnahme (Coloplast) heuer im Plus.
An der Kursentwicklung von Coloplast ist auch deutlich zu erkennen wie gefährlich es sein kann, teure Aktien mit großen Erwartungen an das zukünftige Wachstum zu kaufen: Am 16. Juni 2015 verlor die Aktie an einem einzigen Tag fast 10% (während des Handelstages teilweise sogar bis zu 15%) weil die Firma ihre Gewinnerwartungen für 2015 zurückgeschraubt hatte. Das war der größte Kursverlust für Coloplast seit 2008. Dabei berichtete die Firma “nur”, dass die Erwartungen an den Umsatzzuwachs für das Jahr 2015 von ursprünglich 8-9% auf 7% reduziert werden müssen und die Gewinnspanne von ursprünglich erwarteten 34% wahrscheinlich auf 32% sinken wird.
Das Unternehmen ist trotz der Kursverluste der letzten Woche mit einem KGV von 30 aber immer noch sehr teuer…
Aus diesem Grund werde ich bei KGVs die größer sind als 20 immer vorsichtig.
Warum sind Dänemarks Aktien so teuer?
Wie wir bereits feststellen konnten handelt es sich bei vielen dänischen Unternehmen um fundamental wirklich gute Firmen. Auch das Gewinnwachstum der letzten Jahre war – besonders bei den Aktien mit guter Kursperformance – immer sehr gut. Man kann fast sagen (mit wenigen Ausnahmen): Je besser das Gewinnwachstum der letzten 3 Jahre war um so besser auch die Kursperformance 2015. Ein zukünftiges gutes Wachstum ist also bei den meisten Werten bereits eingepreist.
Gleichzeitig hat Dänemark seine eigene Währung, d.h. es ist nicht geplagt von der Euro-Krise die Länder des Euro-Raumes plagt und wegen der die Aktien im Euro-Raum sicher mit gewissen Risiko-Abschlägen gehandelt werden.
Fazit:
Ich würde viele dänische Aktien finden die fundamental extrem interessant sind. Es gibt überdurchschnittlich viele ausgezeichnete Unternehmen, allerdings kaum eines bei dem man sich bei der Bewertung wohl fühlen kann. Kleinste Schwankungen bei Gewinnprognosen können große Kursverluste zur Folge haben. (wie am Beispiel Coloplast zu sehen war.)
Der dänische Aktienmarkt ist für mich erst nach einer großen Korrektur oder einem Crash wieder interessant.
Der Beitrag Dänemark – Europas teuerster Aktienmarkt unter der Lupe erschien zuerst auf Financeblog.
Wiener Börse Party #697: Kleiner Verfallstag beim ATX, grosser Verfallstag bei Crowdstrike, Do&Co mutig und wir geprinted
Vestas
Uhrzeit: 19:38:44
Veränderung zu letztem SK: 1.76%
Letzter SK: 177.04 ( -0.75%)
Bildnachweis
Aktien auf dem Radar:Warimpex, Bawag, FACC, Austriacard Holdings AG, Lenzing, Polytec Group, Telekom Austria, Österreichische Post, SBO, CA Immo, Wienerberger, Zumtobel, DO&CO, Palfinger, ams-Osram, AT&S, Cleen Energy, Wolftank-Adisa, Oberbank AG Stamm, Wolford, Agrana, Amag, Erste Group, EVN, Flughafen Wien, Immofinanz, S Immo, Uniqa, VIG, Sartorius, Travelers Companies.
Random Partner
Montana Aerospace
Montana Aerospace zählt dank ihrer globalen Präsenz in Entwicklung und Fertigung sowie ihrer Multimaterial-Kompetenz zu den weltweit führenden Herstellern von komplexen Leichtbaukomponenten und Strukturen für die Luftfahrtindustrie. Als hochgradig integrierter Komplettanbieter mit State-of-the-Art-Fertigungsstätten in Europa, Amerika und Asien unterstützen wir die Local-to-Local-Strategie unserer Kunden.
>> Besuchen Sie 68 weitere Partner auf boerse-social.com/partner
Latest Blogs
» Österreich-Depots. Weekend Bilanz (Depot Kommentar)
» Börsegeschichte 19.7.: Bitte wieder so wie 1993 (Börse Geschichte) (Börs...
» PIR-News: News von DO & CO, Agrana, Research zu Erste Group, Bawag (Chri...
» Nachlese: Wolfgang Gerhardt, Awards und weitere Auszeichnungen (Christia...
» Wiener Börse Party #697: Kleiner Verfallstag beim ATX, grosser Verfallst...
» Wiener Börse zu Mittag schwächer: Polytec, Semperit, Agrana gesucht, DAX...
» Börsenradio Live-Blick 19/7: DAX startet Juli-Verfall schwach, böser Abs...
» ATX-Trends: Bawag, Erste Group, Andritz, Rosenbauer ...
» Börse-Inputs auf Spotify zu u.a. dad.at, Liane Hirner, Bawag, Senat der ...
» Börsepeople im Podcast S13/23: Wolfgang Gerhardt
Useletter
Die Useletter "Morning Xpresso" und "Evening Xtrakt" heben sich deutlich von den gängigen Newslettern ab.
Beispiele ansehen bzw. kostenfrei anmelden. Wichtige Börse-Infos garantiert.
Newsletter abonnieren
Runplugged
Infos über neue Financial Literacy Audio Files für die Runplugged App
(kostenfrei downloaden über http://runplugged.com/spreadit)
per Newsletter erhalten
AT0000A2YNV5 | |
AT0000A31267 | |
AT0000A3C5D2 |
- wikifolio Champion per ..: Ramon Hack mit Quantis...
- Jumping the ship bei wikifolio 20.07.24: Super Mi...
- ATX charttechnisch: Nächste starke Widerstandslin...
- Fazits zu Bawag, Telekom Austria
- Wie Sartorius, BayWa, Tele Columbus, Südzucker, S...
- Wie Ahlers, Valneva, HelloFresh, ams-Osram, Norde...
Featured Partner Video
Messi musste weinen
Das Sporttagebuch mit Michael Knöppel - 15. Juli 2024 E-Mail: sporttagebuch.michael@gmail.com Instagram: @das_sporttagebuch Twitter: @Sporttagebuch_
Das Sporttagebuch mit Michael Knöppel - 15. ...
Books josefchladek.com
Gregor Radonjič
Misplacements
2023
Self published
Adolf Čejchan
Ústí nad Labem
1965
Severočeské krajské nakladatelství
Kurama
erotiCANA
2023
in)(between gallery
Stefania Rössl & Massimo Sordi (eds.)
Index Naturae
2023
Skinnerboox