Schweizer Qualität für das Depot - Roche, Swatch-Group, Actelion (Michael Gredenberg)

Bild: © photaq.com/Martina Draper, Schweiz

30.03.2015, 9647 Zeichen

Heute werde ich mich  mit unserem Nachbarland – der Schweiz – befassen. Sie ist unserem Land in vielen Punkten sehr ähnlich. Genauso wie Österreich ist die Schweiz stark von den Alpen geprägt.  Die Berge sind für unseren Nachbarn genauso kennzeichnend wie für unsere Heimat.

Schweiz

Die Schweiz hat 8,212 Millionen Einwohner, Österreich hat 8,580 Millionen Einwohner. Die beiden Länder sind also fast gleich groß. Österreich ist in Bezug auf seine Einwohner nur ein klein wenig größer.

Wenn man die wirtschaftlichen Kenndaten der beiden Länder vergleicht, wird allerdings sofort klar, dass es unser kleiner Nachbar wirklich “in sich” hat:

Das Bruttosozialprodukt

Das Bruttosozialprodukt der Schweiz (also die Summer aller im Inland produzierten Produkte und Dienstleistungen) betrug im Jahr 2014 etwa 648,38 Milliarden schweizer Franken. Das Bruttosozialprodukt von Österreich hingegen machte im Jahr 2014 etwa 329 Milliarden Euro aus.
Rechnet man das Bruttosozialprodukt pro Einwohner aus (und vergleicht dieses in Euro zu einem Umrechnungskurs von 1,20 – was ja mittlerweile schon recht lange der Vergangenheit angehört) so kommt man bei der Schweiz im Jahr 2014 auf 65.796 Euro pro Einwohner und in Österreich auf nur 38.344 Euro pro Einwohner. Die Produktivität in der Schweiz scheint also deutlich höher zu sein als bei uns – was natürlich auch wesentlich höhere Gehälter rechtfertigt.

Auch die Stärke des schweizer Franken ist also in gewisser Hinsicht gerechtfertigt. Die Schweiz kommt mit dieser starken Währung nun schon seit einigen Jahren sehr gut  zu recht.

Die Börse

Auch bein Vergleich der Börsen hinkt Österreich seinem Nachbar in den Alpen stark hinterher:

Die Marktkapitalisierung aller 20 Unternehmen welche im österreichischen ATX enthalten sind macht derzeit in Summe etwa 37 Milliarden EUR aus.

Die Marktkapitalisierung alleine EINES Unternehmen im schweizer SMI-Index  (Nestle) übersteigt also bereits die Marktkapitalisierung des gesamten ATX um ein Vielfaches: 235,7 Milliarden Schweizer Franken, was mittlerweile über 225 Milliarden Euro entspricht.

Selbst wenn man ALLE Unternehmen nimmt die an der Wiener Börse notieren – das sind etwa 80 – so ist deren gesamte Marktkapitalisierung derzeit etwa 87,5 Milliarden Euro. Auch das ist nicht einmal eine halbe Nestle oder Novartis.

Der bekannteste Schweizer Index, der SMI (“swiss market Index”) hat eine Marktkapitalisierung von 1,1 Billionen Schweizer Franken und ist damit etwa 28 mal größer als der ATX. Er enthält aber genauso viele Unternehmen wie der ATX, nämlich die 20 liquidesten an der schweizer Börse.

Man sieht also: in der Schweiz hat die Börse noch eine große Bedeutung und dort notieren Unternehmen von Weltrang – einige davon sind in ihrer Sparte tatsächlich Weltmarktführer. So ist Nestle der größte Nahrungsmittelproduzent der Welt. Auch die größten Pharma-Unternehmen der Welt notieren an der schweizer Börse.

An der schweizer Börse notieren auch wesentlich mehr Unternehmen als hier bei uns. Die Börse ist in der Schweiz echt ein Thema und die Leute interessieren sich auch dafür. In den Medien wird viel über Aktien geschrieben und Aktien gehören in der Schweiz auch zum allgemeinen Sparplan. Das wäre für uns also durchaus ein Vorbild. Sobald das Interesse an Aktien breiter wird, können sich mehr Unternehmen auf diese Art finanzieren uns sich einen guten Wettbewerbsvorteil verschaffen, da der Börsegang immer noch eine sehr attraktive Möglichkeit ist, an wertvolles Eigenkapital zu kommen. Hier bei uns ist das sowieso nicht so einfach, da auch andere Eigenkapitalquellen bei uns eher unüblich sind – wie z.B. Venture Capital.

 Die Schweiz im weltweiten Vergleich:

Index	Land	KGV	KBV	Div. Rendite
SPI	Schweiz	18,21	2,33	2,92%
DAX	Deutschland	19,83	2,00	2,30%
ATX	Österreich	negativ	1,05	2,47%
Stoxx Europe 600	Europa	24,25	2,05	3,17%
S&P 500	USA	18,26	2,84	2,00%
Shanghai 300	China	17,22	2,45	1,47%
Topix	Japan	17,71	1,37	1,54%
Ibovespa	Brasilien	14,57	1,23	5,00%
AS 30	Australien	23,88	2,11	4,22%
Durchschnitt		19,24	1,94	2,79%

In der obigen Tabelle hab ich den  Schweizer Performance Index SPI mit einigen wichtigen weltweiten Indices verglichen. Der SPI ist ein sehr breit gestreuter Index, welcher die 300 wichtigsten börsenotierten Unternehmen der Schweiz enthält. Es handelt sich um Einen Performance-Index, d.h. er enthält auch die Dividendenausschüttungen der einzelnen Unternehmen.

Man sieht, dass er im weltweiten Vergleich nicht überbewertet ist: KGV und Dividendenrendite sind soger günstiger bewertet als der Durchschnitt.

Schweizer börsenotierte Unternehmen im Detail

In der nächsten Tabelle habe ich die 50 grössten (nach Marktkapitalisierung) börsenotierten Unternehmen der Schweiz miteinander verglichen:

Name		Sparte	Wachstum p.a. 2014 – 2016	KGV	KGV 2015	KGV 2016	KBV	Div. Rendite	ROC 2014	ROC 2015
NOVARTIS AG-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	5,17%	20,44	19,15	17,57	1,85	2,70%	10,16%	10,84%
NESTLE SA-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	5,18%	22,20	20,71	19,08	3,30	3,01%	7,96%	8,53%
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	6,19%	19,07	17,49	15,92	11,42	3,04%	15,72%	17,13%
UBS GROUP AG	Financial	Finanzen	13,83%	15,45	12,09	10,48	1,31	2,74%	0,43%	0,55%
ZURICH INSURANCE GROUP AG	Financial	Finanzen	1,62%	12,00	11,45	11,44	1,44	5,22%	1,00%	1,05%
ABB LTD-REG	Industrial	Industrie	6,61%	16,49	14,76	13,61	2,95	0,83%	6,39%	7,14%
CIE FINANCIERE RICHEMON-REG	Consumer, Cyclical	Konsumgüter	7,44%	23,20	20,65	18,71	3,51	1,75%	12,42%	13,96%
CREDIT SUISSE GROUP AG-REG	Financial	Finanzen	11,58%	11,31	9,53	8,14	0,94	2,70%	0,40%	0,48%
SWISS RE AG	Financial	Finanzen	-0,87%	11,49	11,75	11,79	0,92	4,56%	1,47%	1,44%
SYNGENTA AG-REG	Basic Materials	Rohstoffe	8,16%	17,65	15,47	13,95	3,52	3,34%	8,70%	9,92%
SWISSCOM AG-REG	Communications	Telekom	-0,28%	17,97	17,87	18,12	5,41	3,86%	7,85%	7,89%
HOLCIM LTD-REG	Industrial	Industrie	12,06%	17,66	14,40	12,55	1,37	1,77%	3,42%	4,20%
SWATCH GROUP AG/THE-BR	Consumer, Cyclical	Konsumgüter	6,72%	16,45	14,95	13,53	2,10	1,79%	11,04%	12,15%
SCHINDLER HOLDING AG-REG	Industrial	Industrie	7,53%	26,80	23,76	21,55	5,90	1,39%	7,55%	8,52%
KUEHNE & NAGEL INTL AG-REG	Industrial	Industrie	5,12%	26,22	23,73	22,57	7,04	2,78%	9,96%	11,01%
GIVAUDAN-REG	Basic Materials	Rohstoffe	4,89%	26,16	24,12	22,67	4,37	2,84%	9,59%	10,41%
SGS SA-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	4,97%	24,45	22,82	21,14	6,28	3,64%	10,36%	11,10%
ADECCO SA-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	7,29%	17,76	15,87	14,38	3,50	2,68%	8,39%	9,38%
GEBERIT AG-REG	Industrial	Industrie	7,40%	26,76	24,05	21,60	7,89	2,30%	20,98%	23,34%
CHOCOLADEFABRIKEN LINDT-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	6,88%	34,73	31,16	28,45	4,53	1,21%	6,74%	7,51%
ACTELION LTD-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	2,09%	21,81	21,35	20,50	6,93	1,15%	21,59%	22,06%
JULIUS BAER GROUP LTD	Financial	Finanzen	7,50%	17,70	15,51	14,25	2,02	2,04%	0,76%	0,86%
EMS-CHEMIE HOLDING AG-REG	Basic Materials	Rohstoffe	5,55%	27,50	26,07	23,39	6,75	2,53%	19,38%	20,44%
SONOVA HOLDING AG-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	6,33%	23,89	22,18	19,87	4,93	1,40%	14,67%	15,80%
SIKA AG-BR	Industrial	Industrie	6,08%	18,59	17,54	15,58	3,72	2,07%	9,90%	10,49%
PARTNERS GROUP HOLDING AG	Financial	Finanzen	8,96%	22,90	19,96	17,70	0,36	2,91%	27,28%	31,30%
BALOISE HOLDING AG – REG	Financial	Finanzen	4,34%	12,79	12,16	11,26	1,05	3,88%	0,64%	0,67%
CLARIANT AG-REG	Basic Materials	Rohstoffe	8,33%	18,17	15,68	14,29	2,44	2,08%	4,43%	5,13%
ARYZTA AG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	7,62%	16,29	14,33	13,07	2,03	1,19%	5,20%	5,91%
PARGESA HOLDING SA-BR	Financial	Finanzen	n/a	10,61	9,56	n/a	0,73	3,31%	2,29%	2,55%
GALENICA AG-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	8,55%	20,28	17,66	15,85	3,22	1,76%	8,49%	9,75%
SWISS PRIME SITE-REG	Financial	Finanzen	0,14%	22,76	22,82	22,67	1,25	4,28%	2,28%	2,28%
HELVETIA HOLDING AG-REG	Financial	Finanzen	9,90%	14,42	12,14	10,86	1,05	3,45%	0,65%	0,78%
BARRY CALLEBAUT AG-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	6,82%	20,03	17,60	16,43	2,88	1,65%	4,99%	5,68%
DKSH HOLDING LTD	Communications	Telekom	7,99%	23,87	21,18	18,96	3,53	1,46%	5,36%	6,04%
TRANSOCEAN LTD	Energy	Energie	n/a	9,01	-50,36	-37,94	n/a	4,11%	1,99%	-0,36%
DUFRY AG-REG	Consumer, Cyclical	Konsumgüter	14,12%	21,25	16,07	14,30	2,11	0,00%	3,20%	4,23%
BANQUE CANTONALE VAUDOIS-REG	Financial	Finanzen	1,63%	17,54	17,87	16,71	1,43	5,77%	0,65%	0,63%
FLUGHAFEN ZUERICH AG-REG	Industrial	Industrie	4,02%	19,93	19,33	17,71	2,12	1,83%	5,71%	5,88%
PSP SWISS PROPERTY AG-REG	Financial	Finanzen	4,36%	25,61	23,79	22,53	1,09	3,55%	2,45%	2,64%
STRAUMANN HOLDING AG-REG	Consumer, Non-cyclical	Verbrauchsgüter	9,80%	30,32	25,87	22,91	5,56	1,43%	11,69%	13,70%
OC OERLIKON CORP AG-REG	Industrial	Industrie	8,50%	16,48	14,40	12,90	1,78	2,35%	4,77%	5,46%
SUNRISE COMMUNICATIONS GROUP	Communications	Telekom	n/a	-41,11	30,35	24,80	13,65	0,00%	-2,15%	2,91%
GRAUBUENDNER KANTONALBANK-PC	Financial	Finanzen	-0,20%	22,13	23,53	22,26	1,64	2,56%	0,82%	0,77%
SULZER AG-REG	Industrial	Industrie	8,51%	21,39	19,34	16,74	1,50	3,25%	3,71%	4,11%
PANALPINA WELTTRANSPORT -REG	Industrial	Industrie	18,87%	28,83	21,28	17,17	4,69	1,93%	6,09%	8,25%
GAM HOLDING AG	Financial	Finanzen	9,12%	17,71	15,95	13,63	1,69	3,25%	7,94%	8,82%
AMS AG	Technology	Technologie	8,13%	23,47	19,96	18,57	5,58	0,78%	14,50%	17,05%

Es sind einige durchaus interessante Unternehmen dabei: Viele haben eine Gesamtkapitalrendite (ROC, return on capital) von über 10%. So z.B. unter anderem der Pharma-Riese Roche, die Swatch-Group, oder Actelion.

Fazit:

Die Schweiz ist “klein aber oho”.  Sie ist ein Land welches kleiner ist als Österreich, aber dennoch einige Weltmarktführer beherbergt. Die Wirtschaftsleistung ist für so ein kleines Land wirklich sehenswert und es gibt zahlreiche interessante Unternehmen in diesem Land. Wirtschaftsthemen sind in der Schweiz für jedermann wichtig und auch die Medien wie TV, Print oder Radio beschäftigen sich sehr viel mit Wirtschaftsthemen – ganz im Gegensatz zu unseren Medien.

Ich werde deshalb in nächster Zukunft einige schweizer Unternehmen genauer unter die Lupe nehmen und auch untersuchen, wie gut die Unternehmen mit dem starken schweizer Franken fertig werden. 

Der Beitrag Schweizer Qualität für das Depot erschien zuerst auf Financeblog.

Christian Drastil: Wiener Börse Plausch

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