08.08.2014, 4518 Zeichen
Günther Artner, Erste Group: "The Immofinanz share price assumes that its Russian properties are gone/nationalized. The negative consequences for the business as such were limited to a <1% like-for-like decline in rental income in Russia. Due to lower estimates and a higher risk premium we lower our target price to EUR 3.0 (from EUR 3.5), but confirm our Buy rating.
Immofinanz clearly shows a steep NAV discount both in absolute terms, and when we fully adjust the Russian-related NAV (approx. EUR 1.1bn or EUR 1.08 per share). The ex-Russia P/NAV multiple for 2014 amounts to 0.62x, which is still lower than the peer group average of 0.67x.
For investors brave enough to jump into such a deep value investment case, where the stock was driven down by very negative sentiment, it could turn out to be the best entry opportunity since late 2008 (post-Lehman) and autumn 2011 (the European debt crisis).
The risks to such a positive call are of course any further tightening of sanctions vis-à-vis Russia that could ultimately more broadly impact the European economic recovery. Given the Immofinanz focus on commercial assets, this would negatively impact rental income, cap rates of properties and probably also financing costs".
Immofinanz: Letzter Schlusskurs (Euro): 2.200, das ist der 66. beste von 149 Handelstagen (%-Perf.) , das ist der 148. beste von 149 Handelstagen (Preis) , Periodenhoch am 26.02.14 (Kurs: 2.989 Δ% -26.4), Periodentief am 06.08.14 (Kurs: 2.197 Δ% 0.14), 149 Handelstage, davon ↑ 72 → 5 ↓ 72 , Performance Periode: -18.7 %, Umsatz '14/'13: 113 %
Eigentlich war es gar kein Immofinanz-Fehler, sondern ein "Fehler bei Immofinanz". Denn bis auf ganz wenige Anbieter, zB Bloomberg, steht das Papier bei den Börseplattformen um mehr als 20 Prozent year-to-date im Minus. Aufgrund der Abspaltung der Buwog ist das aber fachlich nicht richtig. Zur Erinnerung: Alle Immofinanz-Aktionäre hatten für je 20 Immofinanz-Aktien eine... (19.06.2014)
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Mittlerweile läuft der Juryprozess bei http://www.smeil-award.com und die ersten Top10-Rankings der Userwahl sind ersichtlich. Achtung: Das ist nur einer von drei Jurykreisen. Die nominierten Bloggerdürfen ja zB auch wählen und dabei auch sich selbst. Folgender Input eines Nominees ist heute gekommen: "das mit dem selbst wählen können ist ja witzig.... (21.05.2014)
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Mit OnVista.de-Chef Lars Merle hatte ich bereits rund um den Smeil Award 2013 Kontakt. Für das Jahr 2014 entstand auf Basis seiner Initiative die Diskussion über eine spontane Zusammenarbeit als Medienpartner für den Award. Die Entscheidung ist uns/mir natürlich leicht gefallen, gefällt mir doch "spontan" immer und ist doch OnVista.de mit 830.000 Unique... (09.05.2014)
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1.
Eduard Zehetner (CEO Immofinanz)
, (© Immofinanz Group/Martina Draper) >> Öffnen auf photaq.com
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