PIC (Austrian Value Invest)
Nach einer längeren Analyse und Beobachtungsphase haben wir uns zum Kauf von Aktien des Automobilzulieferers Polytec entschieden. Wie nach Käufen bei uns üblich die zugehörige Analyse. Polytec hat eine mehrjährige Phase des Gewinnwachstums hinter sich, welches insbesondere im Jahr 2017 auch eine deutlichen Kurssteigerung mit sich brachte. Treiber dieses Gewinnwachstums waren sowohl Umsatzsteigerungen als auch ein Restrukturierungsprogramm, welches bei gleichem Produktmix zu weiterhin steigenden Gewinnen in der Zukunft führen sollte. Seit Ende 2017 stürzte die Aktie von 18,5 auf rd. 14 ab, größtenteils vermutlich getrieben durch politische Ängste (Dieselverbot). Das Q1 Ergebnis 2018 zeigt ein minimal schwächeres Ergebnis als das Vergleichsquartal des Vorjahres, bei genauerer Analyse ist auf Jahressicht 2018 wohl von einem sehr ähnlichen Ergebnis wie 2017 auszugehen. Dieser vom Management selbst bestätigte Ausblick bildet die Basis für künftige Ergebnisschätzungen, wobei das Ergebnis 2017 durch einmalige Restrukturierungskosten im Ausmaß von knapp EUR 5 Mio. belastet ist. Das allgemein schwierigere Marktumfeld ist daher bei der Ergebnisprognose 2018 bereits mit etwa diesem Betrag eingepreist. Wir gehen somit in einem normalen Marktumfeld von stabilen Ergebnissen in einer Bandbreite von EUR 1,7 – 1,9 je Aktie in den Folgejahren aus. Somit ergibt sich ein KGV Bandbreite von 7,4 – 8,2, was uns deutlich zu niedrig erscheint. Die FK-Kosten dürften bei rund 1,3% bezogen auf das gesamte Fremdkapital liegen, unter Berücksichtigung der Dividenden sowie des EK/FK Anteils (EK Quote rd. 43%) schätzen wir die WACC 2018 grob auf 5% – 6%, woraus sich bezogen auf das Ergebnis eine deutliche Unterbewertung ergibt. Auch lag die Investitionstätigkeit in den vergangenen Jahren konstant über den Abschreibungen, sodass an der „Cashfront“ keine unliebsamen Überraschungen drohen sollten. In Summe denken wir, dass die Aktie aufgrund der politischen Diskussion in den vergangenen Monaten gelitten hat, doch halten wir dies für ein temporäres Problem und schlagen als langfristig denkende Investoren an dieser Stelle zu.

Junolyst(19920415)
> Verkauf < Vergangene Woche Donnerstag habe ich damit begonnen, die Position an der Polytec abzubauen. Zwar bin ich grundsätzlich weiterhin positiv gestimmt, sehe aber kurzfristig wenig Kursphantasie. Nach dem enttäuschenden Ausblick für 2018 und dem schwachen ersten Quartal werde ich zudem meine Schätzungen und mein Kursziel von zuletzt 28€ senken müssen. Weitere Details werde ich demnächst noch veröffentlichen. Zudem werde ich einen Verkaufspreis von mindestens 13,50€ erzielen wollen, sodass die Aktie nicht ohen Rücksicht auf Verluste verkauft werden soll, sondern sukzessive.

Polytec (Schlusskurs 25.7.18 € 13,06)

Der Handelsstreit zwischen den USA und der EU scheint sich zu entschärfen. Die angedrohten Autozölle sind vorerst vom Tisch. Die beiden Politiker, Präsident Donald Trump und Kommissionschef Jean-Claude Juncker, einigten sich im Weißen Haus darauf, Gespräche über einen Abbau von Handelsbarrieren aufzunehmen.

Das sollte vor allem bei Auto- bzw. Autozulieferern eine positive Reaktion auslösen.

Daher gehe ich auch bei Polytec, aufgrund der aktuellen Nachrichtenlage, von einem deutlich verbessertem Umfeld aus. Auch charttechnisch scheint die Aktie höchst interessant. 

Fazit : sehr positiv 

Bei DO & CO habt Ihr was über Shorties geschrieben. Ist das bei PYT auch der Fall? Gibt es ein Ranking im ATX PRIME mit den grössten Short Positionen?

EBIT wird bei ca 45 Mio erwartet. Das ist nicht berauschend.

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POLYTEC HOLDING AG: Anpassung des Ausblicks für das Geschäftsjahr 2018

Hörsching (pta022/02.08.2018/16:20) - . Die POLYTEC Holding AG hat nach Vorliegen der ungeprüften und vorläufigen IFRS-Zahlen für das erste Halbjahr 2018 und aufgrund der insbesondere im zweiten Quartal deutlich zurückgegangenen Produktabrufe - Umsatz Q2-2018: EUR 159,2 Mio., EBIT Q2-2018: EUR 8,5 Mio. - sowie der weiterhin anhaltenden Unsicherheiten in der Automobilindustrie die Risiken neu beurteilt und passt daraufhin den bisherigen Umsatz- und Ergebnisausblick für das laufende Geschäftsjahr an.
Im zweiten Quartal sind die Abrufe von Produkten für Diesel-PKW in Folge der Fahrverbote für ältere Dieselmodelle, die insbesondere zur Verunsicherung der Konsumenten führten, spürbar zurückgegangen. Zudem hat sich der Umsatz im Marktbereich Non-Automotive im Vergleich zur Vorjahresperiode - auf Basis drastisch reduzierter Abrufe eines wesentlichen Kunden - deutlich reduziert. Zusätzlich wurden im Laufe des zweiten Quartals die Herausforderungen bzgl. der Umstellung auf das neue WLTP-Prüfverfahren offensichtlich. Aufgrund dieser ab September 2018 geltenden neuen Abgasnorm für Neuwagen, sind Abrufkürzungen und Umsatzeinbußen auch in den kommenden Monaten nicht auszuschließen.
Die Rohstoffpreise, vor allem für Polyamid aber auch für Polypropylen und Harze, erhöhten sich in den letzten Monaten deutlich und haben den Konzernaufwand erheblich belastet. Die erhöhten Rohstoffpreise werden voraussichtlich auch das Konzernergebnis im zweiten Halbjahr belasten.
Ausblick: Das Management der POLYTEC GROUP geht für das Geschäftsjahr 2018 - vorbehaltlich weiterer, derzeit noch nicht bekannter negativer Auswirkungen aufgrund der Themen WLTP, Diesel-Antriebstechnologie sowie etwaiger Erschwernisse im internationalen Handel - von einem Konzernumsatz rund EUR 650 Mio. und einem EBIT (operativen Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von rund EUR 45 Mio. aus.
Der Halbjahresfinanzbericht zum 30. Juni 2018 wird am Mittwoch, 8. August 2018 veröffentlicht.