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Rück- und Ausblick mit Agrana, AT&S, Do&Co, Palfinger, OMV, SBO ...

15.01.2022

Aus dem Equity Weekly der Erste Group: Der ATX testete in dieser Woche die 4.000-Punkte-Marke und überspringt diese auch kurzfristig. Auch wenn sie letztendlich nicht gehalten werden konnte, stand am Schluss ein Plus von 0,5% zu Buche, während die meisten bedeutenden internationalen Indizes eher seitlich bzw. negativ tendierten.

 

Die Berichtssaison wurde mit dem Trading Update der OMV und Q3-Ergebnissen der Agrana eingeläutet. Die OMV berichtete steigende Produktions- und Absatzmengen bei stark gestiegenen Öl- und Gaspreisen sowie deutlich erhöhte Raffinerie-Margen. Höchst erfreulich, wären da nicht auch (Cash-unwirksame) Wertberichtigungen in Höhe von EUR 1,7 Mrd., die die Aktie am Ende „nur“ mit einem Plus von 0,1% aus der Woche gehen ließen. Die Q3 21/22 Zahlen der Agrana lagen mit einem Umsatzplus von knapp 14% und einem Anstieg des operativen Ergebnisses von fast 10% innerhalb unserer Erwartungen.

Das Highlight dieser Woche aus unserer Sicht war die Pressekonferenz, in der wir unser Kursziel des ATX sowie die Top-Picks für 2022 bekanntgaben. Den österreichischen Leitindex sehen wir bei 4.500 Punkten am Ende des Jahres, profitieren sollte er dabei, wie bereits in der Vorwoche an dieser Stelle erwähnt, von seiner Zusammensetzung und der hohen Gewichtung bzw. großen Bedeutung der Sektoren Banken, Öl- und Gas und Automotive.

Als Einzeltitel bevorzugen wir Andritz und OMV, daneben setzen wir auf AT&S, Palfinger, SBO, Polytec und DO & CO. Die attraktivsten Dividendenrenditen sehen wir aktuell bei UNIQA, VIG, UBM, Porr und der Österreichischen Post. Von einer Änderung der Aktionärsstruktur bzw. Übernahme könnten die Kurse von STRABAG, S Immo und Immofinanz profitieren. Für letztere liegen seit Mitte dieser Woche die (unveränderten) Angebote von S Immo (EUR 23 pro Aktie) und CPI (EUR 21,20) auf dem Tisch. Wir empfehlen nur sehr defensiv ausgerichteten Anlegern die Annahme bei EUR 23, denn sowohl Buchwert (EUR 27,8 pro Aktie) als auch Nettoimmobilienwert (EUR 30,8) liegen deutlich darüber. Ein verbessertes Angebot der CPI könnte unserer Meinung nach in der Nachfrist erfolgen, die nach den Ergebnissen der jetzigen Offerte nach dem 23. Februar bekanntgegeben werden.

Ausblick: In der nächsten Woche wird die SBO vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr präsentieren. In unserer neuen, in dieser Woche veröffentlichten Analyse haben wir unsere Akkumulieren-Empfehlung bestätigt und unser Kursziel von EUR 39 auf EUR 42,50 erhöht.


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