Europas Börsen erscheinen aus Bewertungssicht attraktiv

Raiffeisen Research hat den zweiwöchentlichen Börsenbericht veröffentlicht. Zu den europäischen Börse heisst es darin: "Immer mehr ernüchternde Wirtschaftsdaten sowie die Auseinandersetzung der EU-Führung mit Italien machen sich bei der Börsenstimmung in der Eurozone bemerkbar. Einzig die jüngsten Nachrichten zum Umgang mit dem anstehenden Brexit könnten theoretisch für etwas Entspannung sorgen, werden aber offensichtlich am Börsenparkett weitgehend ignoriert. Dementsprechend ging es mit den Aktienkursen gleich nach der Erholungsbewegung Anfang November jüngst wieder abwärts. In gleichem Maße zeigen sich jedoch die meisten Aktienindizes auf dem Alten Kontinent günstig bewertet. Auf Basis der (wohl schon gut absehbaren) 2018er-Gewinne liegen die Kurs/Gewinnverhältnisse der wichtigsten Eurozone-Indizes zwischen 11 und 13. Auf diesem Niveau ist das langfristige Ertragspotenzial interessanter als jenes der US-Börsen. Die Gewinnwachstumserwartungen für 2019 implizieren zudem mit +7 bis +11 Prozent weiteren Bewertungsabbau. Ganz besonders jene Sektoren, die heuer überproportional stark unter Druck gekommen sind, wie etwa Automobil oder Finanz, sollten nächstes Jahr bei den Unternehmensgewinnen aufholen können. Auch für die Eurozone zeigt sich das wirtschaftliche Umfeld auf Sicht der nächsten zwölf Monate günstig. So erwarten wir für 2019 ein Wirtschaftswachstum von 1,7 %. Die frühestens für das zweite Halbjahr 2019 zu erwartende erste Zinserhöhung der EZB und die unverändert hoch gehaltene Liquidität in Euro bieten nach wie vor eingutes Finanzierungsumfeld für die Unternehmen. Auch der Umstand, dass der Euro sich gegenüber dem USD wieder merklich abgeschwächt hat, sollte den Unternehmensgewin- nen gut tun. Entsprechend halten wir unsere Kaufempfehlung auf Sicht eines Jahres aufrecht."