Aus dem Equity Weekly der Erste Group : Zumtobel konnte im 1. Quartal die Markterwartungen vor allem ertragsseitig deutlich übertreffen, das schwierige Marktumfeld hat sich jedoch noch nicht aufgehellt. Der Vorarlberger Lichtkonzern steigerte seinen Konzernumsatz im 1. Quartal um 1,1% auf EUR 296,4 Mio. wobei das Volumenwachstum durch den anhaltenden Preisdruck großteils ausradiert wurde. Das bereinigte EBIT kletterte auf EUR 15,8 Mio. gestützt einerseits durch die IFRS 16 Anwendung aber auch kostenseitige Einsparungen. Die bereinigte EBIT-Marge erreichte 5,3% nach 3,4% im Vorjahreszeitraum. Heuer will das Management unverändert ein leichtes Umsatzplus ansteuern bei gleichzeitiger Verbesserung der Profitabilität (bereinigte EBIT-Marge von 3- 5% nach 2,4% im Jahr 18/19). Ab 2020/21 peilt das Unternehmen eine EBIT-Marge von 6% an.

Ausblick. Trotz des auf den ersten Blick guten Starts ins neue Wirtschaftsjahr mit bestätigter Guidance und sichtbaren Fortschritten im Leuchtensegment, bleibt das kompetitive Marktumfeld unverändert schwierig. Der Preisdruck ist vor allem im Komponentensegment sehr stark, wo Zumtobel auch wenig Wachstum sieht und sich Konsolidierung abzeichnet. Zumtobel konnte den positiven Umsatztrend aus dem Q4 18/19 zwar fortsetzen, die Frage ist jedoch, ob das Volumenwachstum in einer an Fahrt verlierenden Weltkonjunktur aufrechterhalten werden kann. Mehr Klarheit wird hier das 2. Quartal bringen, da das 1. Halbjahr immer das stärkere im Geschäftsjahr ist. In Summe bleiben wir daher weiter noch vorsichtig.